ETFの保有高の減少とともに金価格の下落が進む、今後の行方に注目

最終更新日：2026年3月23日

金は国内外で先物取引がなされており、特に米国では大口投資家などの先物取引の一部内容が開示されています。金などの商品（コモディティ）は大口投資家の売買に値動きが左右される傾向があり、売買データの分析で今後の方向性が把握できる場合があります。

こちらの記事では米商品先物取引委員会（CFTC：U.S. Commodity Futures Trading Commission）のデータ及び金ETF「SPDRゴールド・シェア」現物保有高の推移を価格とともに見ていきます。

NY金のCFTC建玉明細
ETFデータから見る金推移

まとめ：金には追い風の中で2026年がスタート、本環境がいつまで続くかに注目

1.NY金のCFTC建玉明細

米国金先物（NY金）について、CFTCが開示している建玉明細は以下の推移となっています。

前々回（26.1.27掲載）

日付	総取組高	大口買い	大口売り	差し引き	価格（$、中心限月）
12/16	471,093	152,873	20,277	132,596	4,332.2
12/23	492,103	160,581	24,311	136,270	4,515.0
12/30	481,866	148,642	22,602	126,040	4,352.3
1/6	488,116	146,445	23,232	123,223	4,437.9
1/13	527,455	158,825	24,080	134,745	4,594.4
1/20	528,004	163,668	26,224	137,444	4,769.1

前回

日付	総取組高	大口買い	大口売り	差し引き	価格（$、中心限月）
1/27	488,463	143,321	25,162	118,159	5,216.4
2/3	409,694	119,936	26,864	93,072	4,970.5
2/10	404,391	119,232	27,210	92,022	5,047.9
2/17	407,078	123,011	27,118	95,893	4,896.1

今回

日付	総取組高	大口買い	大口売り	差し引き	価格（$、中心限月）
2/24	420,182	121,233	25,259	95,974	5,160.5
3/3	409,789	123,456	25,539	97,917	4,970.5
3/10	413,956	125,077	26,678	98,399	5,198.7
3/17	411,388	130,147	28,104	102,043	5,011.3

参考：Commitments of Traders | CFTC

2026年の金価格は1月の急騰の後、1月30日と2月2日の2営業日で急落しました。その後は2営業日分の下落幅を徐々に取り戻す上昇を見せています。

総取組高を見ると、1月末の急落前は50万枚を超えていましたが、急落後は40万枚台まで下落しており、取引ボリューム自体が減少しています。3月に入り3月10日には41万枚台を回復しましたが、1月までの水準に比べると取引は低調な状態です。

同様に大口買いも急落前の14～16万枚台から11～13万枚台まで減少しています。一方で大口売りは2.5～2.8万台に若干増えており、結果的に「差し引き」は10万枚割れが続き、大口投資家の買い低下は明らかです。

大口投資家の買い減少はもとより、全体的な市場参加者も減少したままであり、市場参加者の少ない中で本格的な反転の兆候はまだ出ていない状態となっています。

2.ETFデータから見る金推移

次に現物の金を保有する金連動型ETF・SPDRゴールド・シェアの金保有残高及び価格推移を見てみましょう。

前々回（26.1.27掲載）

日付	金保有高（トン）	価格（ドル）
12/23	1,064.55	412.87
12/30	1,071.99	398.83
1/6	1,067.13	409.21
1/13	1,074.22	420.63
1/20	1,081.66	434.48

前回（26.2.25掲載）

日付	金保有高（トン）	価格（ドル）
1/27	1,087.38	473.14
2/3	1,083.38	445.52
2/10	1,079.32	466.88
2/17	1,075.60	447.29

今回

日付	金保有高（トン）	価格（ドル）
2/24	1,094.18	473.87
3/3	1,099.04	488.71
3/10	1,073.56	475.06
3/17	1,069.56	460.27
3/19	1,062.13	442.50

参考：SPDRRゴールド・シェア「価格の推移」

CFTCデータと比べると、ETFデータは金の急落前後で大きな変化は生じていません。それでも2月は保有高の減少が見られました。

しかし2月後半に入ると1,090トン台まで保有高が上昇し、急落前の水準を上回る状態となりました。2月末には一時的に1,100トンに到達しています。そして価格も金保有高の上昇とともに緩やかな上昇を見せています。

1,100トン台をピークに3月の保有高は減少が進んでおり、3月17日は1,060トン台となりました。また保有高の減少とともに、価格も再度緩やかな下落が進んでいます。

保有高の増減はゆるやかですが、保有高の増減が価格と比例する状態です。特に3月半ば以降は価格の下落が加速して19日には440ドル台に到達しており、保有高の減少と金価格の下落がどの水準まで進むか注目されます。

まとめ：ETFの保有高と金価格の連動の行方に注目

1月末の急落後、急落分をゆるやかに戻していた金ですが、3月半ばから再度下落が進んでいます。CFTCデータからはいったん金市場から離れた投資家が戻らない状況が明らかですが、ETFデータからは日々保有高の減少も進んでいます。

足下ではETFの保有高と金価格が連動する状態が続いています。ETFの保有高の減少とともに金価格の下落が続く状況の行方に注目です。

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執筆者石井僚一

金融・投資ライター。大手証券グループ投資会社を経て個人投資家・ライターに転身。株式市場や個別銘柄の財務分析、為替市場分析を得意としており、IPO関連記事、資産運用記事などを執筆、みんかぶなど複数媒体に寄稿中。また過去多数のIPOやM&Aに関与しブックライティングやインタビューも手掛けている。ファンダメンタルズ分析に加え、個人投資家としてテクニカル分析も得意としている。 Xアカウント @writerishii